- Nr. 16 | 29. April 2024
Marktbericht
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Neue Kräfte befeuern den Goldpreis, der typische Gegenwind bleibt wirkungslos
Eine der klarsten Beziehungen zwischen dem Goldpreis und anderen Finanzprodukten ist in den letzten 24 Monaten zusammengebrochen. Seit dem Jahr 2000 etwa weist Gold eine starke inverse Beziehung zu den Renditen der 10-jährigen US-Staatsanleihen auf. Da Gold keine Zinsen zahlt, reagiert seine Attraktivität empfindlich auf steigende Zinssätze risikoarmer US-Staatsanleihen. Wenn der Kupon für diese Anleihen steigt, steigen auch die Opportunitätskosten für das Halten von Gold. Dies kann zu einem Rückgang des Kaufinteresses für Gold führen. Aufgrund der stärker als erwarteten US-Arbeits- und Inflationsdaten sind 2024 die Anleiherenditen als Reaktion auf die nachlassenden Erwartungen auf Zinssenkungen gestiegen. Mittlerweile hat Gold mehrere aufeinanderfolgende Allzeithochs erreicht, wobei sich besondere Stärke vor der jüngst erfolgten Korrektur zeigte.
Die preistreibenden Kräfte haben sich von West nach Ost verlagert. Die fundamentalen Treiber des Goldpreises ändern sich im Laufe der Zeit, der Wert des US-Dollar und die US-Renditen sind vorerst in den Hintergrund getreten. Die starke physische Nachfrage chinesischer Investoren und der Zentralbank trägt zum Aufschwung auf dem Goldmarkt bei. China ist der größte Markt für die Goldnachfrage durch Verbraucher. Die Schwierigkeiten im Immobiliensektor, gepaart mit einem langanhaltenden Rückgang des chinesischen Aktienmarkts, könnten mehr Anleger in Gold gedrängt haben. Dies wird durch einen starken Anstieg des Goldhandelsvolumens an der Shanghai Gold Exchange und ihrer Schwester, der Shanghai Futures Exchange, bestätigt.
Höhere Goldpreise, die mit höheren Renditen für US-Staatsanleihen einhergehen, bedeuten nicht zwangsläufig, dass höhere Renditen nun den Goldpreis antreiben. Derzeit scheinen andere Faktoren den Einfluss der Renditen auf den Goldpreis zu überwiegen. Die Diversifizierung von Währungsreserven und die globale geopolitische Instabilität erhöhen die Attraktivität von Gold als Sachwert, insbesondere da die Zahlungsverpflichtungen der US-Regierung zur Bedienung von Schulden in den nächsten Jahren steigen.
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